Implodo Akcioj Brikoj kaj Pistujoj Kalifornio Daydreams Kanado Aŭtoj kaj Kamionoj Komercaj Nemoveblaĵoj Firmaoj & Merkatoj Konsumanta Kredito Veziko Kriptovaluto Energio Fed Loĝigo Veziko Eŭropo 2 Inflacio & Malvalorigo Japanio Laborpostenoj
Laŭ la semajna bilanco publikigita hodiaŭ, la Fed perdis $ 532 miliardojn en aktivoj ekde sia pinto en aprilo, portante totalajn aktivojn al $ 8.43 miliardoj, la plej malalta ekde septembro 2021. Kompare kun la bilanco monato antaŭe (publikigita la 5-an de januaro), totalaj aktivaĵoj malpliiĝis je 74 miliardoj USD.
Ekde pinto komence de junio, la posedaĵoj de la Fed de usonaj trezorejoj falis 374 miliardojn da dolaroj ĝis 5,34 miliardoj da dolaroj, la plej malalta nivelo ekde septembro 2021. Dum la pasinta monato, la posedaĵoj de la Fed en usonaj trezorejoj falis 60,4 miliardojn da dolaroj, ĝuste super la plafono de 60 miliardoj da dolaroj.
Trezorejoj kaj obligacioj estas forigitaj de la bilanco meze kaj fine de la monato, kiam la Fed ricevas sian nominalan valoron. La ĉiumonata retrolimo estas $ 60 miliardoj.
Ekde la pinto, la Fed tranĉis $ 115-miliardojn da siaj posedaĵoj en MBS, inkluzive de $ 17-miliardo en la lasta monato, malaltigante la ĝeneralan bilancon al $ 2.62-miliardo.
La totala kvanto de MBS forprenita de la bilanco ĉiun monaton ekde la komenco de QT estis multe sub la $ 35 miliardoj plafono.
MBS malaperas de la bilanco ĉefe kiel funkcio de la trapasaj ĉefpagoj kiujn ĉiuj posedantoj ricevas kiam pagado de hipoteko, kiel ekzemple refinancado de hipoteko aŭ vendado de hipotekita hejmo, kune kun regulaj hipotekaj pagoj.
Ĉar hipotekaj tarifoj ŝvebis de 3% al pli ol 6%, homoj daŭre pagas hipotekojn, sed hipotekaj refinancadoj falis, domvendoj falis, kaj la fluo de trapasaj ĉefaj pagoj malaperis.
La translokigo de ĉefaj pagoj reduktas la MBS-ekvilibron, kiel montras la malsupreniĝa zigzago en la malsupra diagramo.
La suprena kurbo sur la diagramo komenciĝis kiam la Fed ankoraŭ aĉetis MBS, sed meze de septembro ĉi tiu malpura praktiko estis tute ĉesigita kaj la suprena kurbo sur la diagramo malaperis.
Ni ankoraŭ atendas ajnan indikon de la Fed, ke ĝi serioze pripensas vendi MBS rekte por alporti la monatan transiron al $ 35-miliardo. Laŭ la nuna rapideco, li devus vendi inter $15 miliardoj kaj $20 miliardoj monate por atingi la lipon. Pluraj Fed-guberniestroj menciis, ke la Fed eventuale moviĝos en tiu direkto.
Rimarku en la supra diagramo, ke en 2019 kaj 2020, MBS malekvilibriĝis kun super-la plafono, ĉar hipotekaj tarifoj falis, kondukante al pliiĝo en refinanco kaj hejmaj vendoj. QT-1 finiĝis en julio 2019, sed MBS daŭre malpliiĝis ĝis februaro 2020, kiam la Fed anstataŭigis ĝin per usonaj Trezoroj kaj ĝia bilanco komencis pliiĝi denove en aŭgusto 2019 kiel montrite en la supra diagramo.
La Fed diris plurfoje, ke ĝi ne volas havi MBS en sia bilanco, parte ĉar monfluoj estas tiel neantaŭvideblaj kaj malebenaj ke ĝi malfaciligas monpolitikon, kaj parte ĉar havi MBS distordus la privatan sektoron Ŝuldo (loĝŝuldo) pli alta ol. aliaj specoj de privatsektora ŝuldo. Tial ni eble baldaŭ vidos seriozan paroladon pri la rekta vendo de MBS.
Nemortigitaj superpagoj falis 3 miliardojn USD dum la monato, faligante 45 miliardojn USD de pinto en novembro 2021 al 311 miliardoj USD.
Kio estas ĉi tio? Por valorpaperoj aĉetitaj de la Federacia Rezervo en la sekundara merkato, kiam la merkata rendimento estas sub la kupona indico de la valorpaperoj, la Federacia Rezervo, kiel ĉiuj aliaj, devas pagi "premion" pli ol nominala valoro. Sed kiam la obligacioj maturiĝas, la Fed, kiel ĉiuj aliaj, estas pagita laŭ nominala valoro. Alivorte, kontraŭ pli altaj ol-merkataj kuponpagoj, estos kapitalperdo sur la premia kvanto kiam la obligacio maturiĝos.
Anstataŭ registri kapitalperdon kiam la obligacio maturiĝas, la Fed amorigas la superpagon en malgrandaj pliigoj ĉiun semajnon dum la vivo de la obligacio. La Fed konservas la restantan premion en aparta konto.
Likvidecaj interŝanĝoj de centra banko. La Fed delonge havas interŝanĝajn liniojn kun aliaj ĉefaj centraj bankoj, kie la centraj bankoj povas interŝanĝi sian valuton kun la Fed kontraŭ dolaroj per interŝanĝoj maturiĝantaj dum difinita tempo (diru 7 tagoj), post kiuj la Fed reakiras sian monon. dolaroj, kaj alia centra banko retiras sian valuton. Nuntempe estas 427 milionoj USD en elstaraj interŝanĝoj (kun la litero M):
"Baza prunto" - Rabatfenestro. Post la hieraŭa kurzo, la Fed ŝargis bankojn 4.75% jare pro pruntedonado en la "rabata fenestro". Do ĝi estas multekosta mono por la banko. Se ili povas altiri ŝparantojn, ili povas prunti monon pli malmultekoste. Do la bezono pruntepreni en la rabatfenestro je tiom altaj tarifoj estas konfuziga.
Primara kredito komencis altiĝi antaŭ proksimume jaro, atingante $ 10 miliardojn antaŭ la fino de novembro 2021, kiu ankoraŭ estas malalta. Meze de januaro, la Federacia Rezerva Banko de Novjorko publikigis blogan afiŝon titolitan "Lastatempa Kresko en Rabat-Pruntoj". Li ne nomis ilin, sed sugestis, ke la plej multaj el la pli malgrandaj bankoj alproksimiĝas al la rabata fenestro kaj ke kvanta streĉado eble provizore reduktis siajn likvidecajn poziciojn.
Sed prunteprenado en la rabata fenestro malpliiĝis ekde novembro kaj staras je $ 4.7 miliardoj hodiaŭ. Nur sekvu ĝin:
La grandegaj valorpaperoj de la Fed ofte estas monfaranta maŝino. Ili ankoraŭ ekzistas, sed pasintjare ĝi komencis pagi pli altan interezon - ĉar ĝi komencis altigi tarifojn - pri kontantmono, kiun bankoj deponis ĉe la Fed ("rezervoj") kaj plejparte Treasury-monmerkataj fondusoj per tranoktaj inversaj reaĉetaj interkonsentoj (RRP). Ekde septembro, la Fed komencis pagi pli da intereso pri rezervoj kaj RRP ol sur siaj propraj valorpaperoj.
La Fed perdis $ 18,8 miliardojn de septembro ĝis decembro 31, sed gajnis $ 78 miliardojn de januaro ĝis aŭgusto, do ĝi ankoraŭ gajnis $ 58,4 miliardojn por la tuta jaro. Pasintmonate, li malkaŝis, ke li transdonis 78 miliardojn da dolaroj en enspezoj al la usona Trezorejo en aŭgusto, postulo de la Federacia Rezervo.
Tiuj monsendaĵoj komencis fari perdojn en septembro kaj estis ĉesigitaj. La Fed spuras ĉi tiujn perdojn ĉiusemajne en konto nomata Translokigoj de Enspezo al la Usona Fisko.
Sed ne maltrankviliĝu. La Federacia Rezervo kreas sian propran monon, ĝi neniam elĉerpiĝas, ĝi neniam bankrotas, kaj kion fari kun tiuj perdoj estas afero de kontado. Ĉi tio povas esti evitita traktante la perdon kiel prokrastita valoraĵo kaj metante ĝin en la respondeckonton "Transdono de enspezo pagota al la Usona Trezorejo".
Ĉar la kompenskontoperdoj estis kvadratitaj, la totalkapitalkonto restis senŝanĝa je proksimume 41 miliardoj USD. Alivorte, perdoj ne malplenigas la ĉefurbon de la Fed.
Ĉu vi ŝatas legi WOLF STREET kaj volas subteni ĝin? Vi povas donaci. Mi estas dankema. Alklaku Bierajn kaj Glaciteajn Taŝojn por lerni kiel:
Do, ĉirkaŭ $ 3.5 bilionoj. Efektive, mi ne intencas soni sarkasme aŭ cinika. Ili superis miajn modestajn atendojn antaŭ unu jaro.
Pli larĝe, ĉu la totala "aktivaĵo" diagramo vere implicas ion similan al potenco aŭ kontrolo super la usona ekonomio aŭ eventoj?
Krei inflacion (la proporcio de "mono" al realaj aktivoj) por "rekuperi" pli fruajn (kaj sinsekvajn) katastrofojn ne estas tendenco de sukceso, sed patologia rekordo.
Viaj atendoj estas malaltaj. Ĉar la borsmerkato reakiras la plej multajn el siaj perdoj kaj fariĝas grandega veziko denove, vi pensus, ke ili volus tranĉi siajn bilancojn pli rapide, sed mi pensas, ke la problemo ĉi tie estas, ke ili ne povas forĵeti siajn saldojn sen preni perdon. tabloperdo. Sekve, la Fed unue devas bremsi inflacion kaj malaltigi interezokvotojn, kaj poste likvidi la bilancon pli rapide.
Mia teorio estas, ke la Fed pretas altigi tarifojn por bremsi inflacion ĉar ĝi vundas la realan ekonomion, sed ĝi ne volas vendi aktivojn ĉar ĝi forprenos merkatan subtenon, kiu vundas ĉiujn iliajn riĉajn amikojn en iliaj poŝoj. Post ĉio, la Fed estas nur aro da bankistoj. Ili zorgas pri iu ajn krom si mem.
Mi malkonsentas kun via teorio, almenaŭ en ĝia pli konvinka formo, sed ĝi prezentas interesan enigmon. Same kiel en kazino, la kazino devas permesi al la ludanto ricevi iom da valoro. La domo havas la ŝancon preni la tutan valoron, sed la ludo finiĝis. Laŭ mi, la Fed ne estas tiel senkompate egoisma kiel aro da bankistoj. Kiel neniu, kiu ne estas en la klubo, mi multe profitis el tiu ĉi sistemo de kredito kaj mono, malgraŭ jardekoj kaj situacioj.
Kvanta streĉado (QT) de MBS estas tiel malrapida, ke ĝi permesas nerektan stimulon, ĉar financoj tenantaj MBS povas disponigi senpagajn hipotekojn aŭ rektajn aĉetojn.
Ĉi tio ne estas "nerekta stimulo". Ĝi simple trenas pli malrapide. Sed ĝi ankoraŭ daŭras.
Ĉiuj ŝajnas serĉi pretekston por perdi monon en ursa merkato. Nun estas la tempo relegi Memuarojn de Stock Manipulator sub la pseŭdonimo de Edwin Lefevre, kiu fakte estas Jesse Livermore, spekulisto. Nenio ŝanĝiĝis. La borso estas ĝuste la sama.
Nun mi vidas amason da oraj moneroj, ŝovelilon kaj kamioneton kun "Harry Houndstooth Hauling Company" skribita flanke.
Malprudente mallonga la merkato. Jen la resalto, kiun ni atendis kaj estas tempo paŝi sur la gason.
SQQQ pintis, SRTY pintis, kaj SPXU kaj SDOW finfine ekkomprenis (kiel Wile E. Coyote falis de klifo) ke ekzistis granda falo antaŭ ni.
Algoritma komerco fariĝis tre kompleksa, kun la kapablo spuri longajn kaj mallongajn haltojn. Ili uzas sekvajn vendojn kaj aĉetojn, kiuj okazas kun la lumrapideco por determini kie ili povas preni la merkaton, kaŭzante la plej multe da doloro al la averaĝa investanto. Ekzemple, ĉesu perdon sur la plej mallongaj akcioj de bankrotaj kompanioj, kurante ĉiun moviĝantan mezumon, Fibonacci, volumo-peza mezumo, ktp. La homoj, kiuj posedas ĉi tiujn algoritmajn komercajn operaciojn, estas elita grupo kaj ekzistas ebleco de monopolo kaj koluzioj de plejparto de la borso. Ĉi tio estas unu el la kialoj, kial la ursa merkato daŭros longe. La Fed aĉas. la rezervo ne havas aliron al ia fidinda programaro, kiu konsideras ĉiujn ekonomiajn variablojn (kiel supre) por kalkuli nombrojn por diversaj enigaĵoj/tempoperiodoj por atingi siajn celojn - diru 2% inflacio. Algoritmoj povas kraŝi post jaro provante kompreni kiel fari ĝin
Ne ekzistas longa aŭ mallonga pozicio. Tenu la oran pozicion sed vendu tro frue la 28-an de decembro 2022. Se mi estus mallonga, mi afiŝus ĉi tion kiel averton al mallongaj vendistoj.
Mi atendas, ke la usona CPI estos iomete pli alta en januaro ol en decembro. En Kanado, la CPI estis multe pli alta en januaro ol en decembro. Ĉar la CPI-nombroj kreskas monaton post monato, mi havus grandajn mallongajn poziciojn komence de januaro aŭ mi estus mortigita.
Mi tute konsentas. amas ĉi tiun libron. Post vendado de ĉiuj Tesla-opcioj en decembro, mi eĉ aĉetis kelkajn Tesla-opciojn en antaŭĝojo de amaskunveno. Nun aĉetu la septembron/januarajn metojn denove - Nvidia, Apple, Msft, ktp. Ni esperu, ke la sekva fazo estas pli akra kaj pli longa kiel aliaj ursaj merkatoj.
“Mi vendis ĉion, kion mi povis. Tiam la akcioj denove altiĝis, al sufiĉe alta nivelo. Ĝi liberigis min. Mi pravis kaj malpravis.
Cetere, Edwin Lefebvre estas vera verkisto kaj kolumnisto. Li intervjuis Jesse Livermore kaj skribis ĉi tiun libron bazitan sur tiu intervjuo. Livermore ankaŭ havas libron, kiun li mem verkis, sed mi ne memoras la titolon nun. Li certe ne estas profesia verkisto, kaj tio montras.
Mi aŭdis iun paroladon, inkluzive de Lacey Hunt, kiu ŝajnas sugesti, ke tio verŝajne estas la kazo.
Mi ne volas ĝin. Bankoj nuntempe provas altiri pli da deponejoj kaj vastigi siajn proponojn, precipe per vendado de kurtataj atestiloj al novaj klientoj anstataŭ oferti pli altajn tarifojn al ekzistantaj klientoj (kiuj ankoraŭ pagas lojalecimposton). La bankoj havis multe da tempo por pliigi ĉi tiun tipon de pogranda financado, kaj ili faras tion. Kiam mi rigardas kurtaĝan KD por produkto, mi vidas ĝin en mia kurtaĝa konto kun interezoprocento de 4,5% ĝis 5%. Bankoj nun luktas por deponejoj. Estas multe da mono en monmerkataj fondusoj, kaj se bankoj ofertas pli altajn tarifojn, ili devigos iujn el la kontantmono moviĝi de monmerkataj fondusoj al KD-oj kaj ŝparkontoj. Bankoj ne volas fari ĉi tion ĉar ĝi pliigas ilian koston de financado kaj premas iliajn randojn, sed ili faras ĝin.
"Ni ankoraŭ atendas ajnan indikon de la Fed, ke ĝi serioze pripensas rektan vendon de MBS por pliigi la transdonon al $ 35 miliardoj monate. Laŭ la nuna rapideco, ĝi devos vendi inter $ 15 miliardoj kaj $ 20 miliardoj monate. pluraj Fed-guberniestroj menciis, ke la Fed eventuale moviĝos en tiu direkto."
Kiom ajn mi malestimas Pow Pow, mi donos al ĝi krediton se ili povos komenci ĝin. Ni esperas, ke tio efektive influos la malkreskon de domprezoj kaj akcelos la nunan rapidecon de prezo-malkresko. La demando estas kial ili atendis tiel longe por komenci? Ĉu la Fed ne povus komenci vendi MBS, eble en pli malgrandaj kvantoj, samtempe QT komenciĝas? Mi scias, ke ili lasis ĝin plenumi sian kurson, sed se ili vere ne ŝatas havi MBS en siaj libroj, vi eble pensas, ke reklamado + vendado samtempe estus la plej bona solvo.
Phoenix_Ikki, estas malfacile por mi scii kiom da MBS la Fed havis antaŭ 2006-2009. Ĉu la Fed havas valoraĵojn? Se la Fed neniam havis MBS en la pasinteco kaj la hipoteka merkato eksplodis, kial la vendo de la Fed de ĝiaj MBS nun havas malutilan efikon sur hipotekaj tarifoj kaj la loĝeja merkato?
Ili preferas loĝŝuldon al ŝuldo kiu ne estas postulita. Ili ankaŭ aĉetis kompaniajn/rubaĵojn, kvankam en malgrandaj kvantoj, kiuj ankaŭ falis ekster la amplekso de la mandato. Ĝi ankaŭ ne estas "suspendo de mkt al mkt kontadaj normoj."
Afiŝtempo: Feb-28-2023